澎湃新聞
李晶昀 AI圖
全球資產(chǎn)上經(jīng)歷“黑色星期五”，金銀價格卻獨領(lǐng)風(fēng)騷。截至10月10日收盤，黃金現(xiàn)貨報4017.845美元/盎司，漲1.05%，重回近期高位。倫敦銀現(xiàn)貨報50.126美元/盎司，漲1.87%。
上周，黃金、白銀價格雙雙迎來歷史性時刻，繼10月8日現(xiàn)貨黃金站上4000美元/盎司后，10月9日現(xiàn)貨白銀價格沖上51.08美元/盎司，打破歷史紀(jì)錄。白銀現(xiàn)貨今年以來的累計漲幅高達(dá)73.53%，超越黃金53%的漲幅，成為年內(nèi)表現(xiàn)最亮眼的貴金屬品種之一，年內(nèi)漲幅僅次于鉑金。
“今年以來，貴金屬市場的強勢表現(xiàn)主要受到投資需求激增推動，而央行持續(xù)購金則為金價上漲提供了信心支撐和底部保障。投資需求強勁的背后，是市場對美元貨幣體系信用、債務(wù)可持續(xù)性等長期問題的擔(dān)憂，與以美聯(lián)儲為代表的寬松貨幣政策周期共振，同時也反映出短期內(nèi)對貿(mào)易政策不確定性、美國政府停擺風(fēng)險及地緣政治局勢復(fù)雜化的避險需求。此外，從大類資產(chǎn)配置角度看，全球金融市場波動性上升，也增強了市場對貴金屬等避險資產(chǎn)的配置需求?！蹦先A期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示。
金價還能漲多高？
10月10日，全球股市遭遇“黑色星期五”普遍下跌，而倫敦黃金現(xiàn)貨上漲1.05%，收報4017.85美元/盎司，仍站在超4000美元/盎司的高位上。
至此，現(xiàn)貨黃金今年以來的漲幅已突破53%。尤其值得關(guān)注的是，現(xiàn)貨黃金在今年3月14日首次突破3000美元/盎司大關(guān)后，僅用不到7個月的時間便一舉沖上4000美元關(guān)口。
1月初與4月初，國際金價接連迎來兩輪迅猛上漲行情，價格從年初的2600美元/盎司快速攀升至3400美元/盎司。經(jīng)歷了4個月3300美元/盎司左右的橫盤后，9月2日現(xiàn)貨黃金再次突破3500美元/盎司關(guān)口，并在9月6日沖上3600美元/盎司的歷史新高。短短10日后的9月16日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格站上3700美元/盎司，9月23日一舉沖破3800美元/盎司大關(guān)。10月8日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格首次站上4000美元整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。
國內(nèi)品牌金飾價格隨之水漲船高，最新克價已經(jīng)站上1180元/克。截至10月12日，老廟黃金足金飾品報價1183元/克，周大福、六福珠寶、金至尊均為1180元/克，周生生足金飾品報價1176元/克，老鳳祥足金飾品報價1172元/克。
“今年以來，貴金屬市場的強勢表現(xiàn)主要受到投資需求激增推動，而央行持續(xù)購金則為金價上漲提供了信心支撐和底部保障。投資需求強勁的背后，是市場對美元貨幣體系信用、債務(wù)可持續(xù)性等長期問題的擔(dān)憂，與以美聯(lián)儲為代表的寬松貨幣政策周期共振，同時也反映出短期內(nèi)對貿(mào)易政策不確定性、美國政府停擺風(fēng)險及地緣政治局勢復(fù)雜化的避險需求。此外，從大類資產(chǎn)配置角度看，全球金融市場波動性上升，也增強了市場對貴金屬等避險資產(chǎn)的配置需求?！蹦先A期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示。
對于黃金資產(chǎn)的后續(xù)表現(xiàn)，多數(shù)機構(gòu)依然長期持續(xù)看好。
瑞銀財富管理分析稱，本輪黃金上漲行情始于8月，當(dāng)時美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放出降息信號。此外，世界黃金協(xié)會（WGC）數(shù)據(jù)顯示，各國央行亦對金價形成支撐，2025年上半年央行購金總量達(dá)415噸，9月黃金交易所交易基金（ETF）錄得歷史最高凈流入。
黃金價格創(chuàng)紀(jì)錄的上漲反映出在經(jīng)濟不確定性增加和地緣政治變動背景下，投資者對防御性資產(chǎn)的需求顯著上升。“鑒于今年漲勢的規(guī)模與速度，短期內(nèi)金價波動性可能加劇，但我們認(rèn)為黃金仍具備基本面驅(qū)動的上漲空間。我們目前預(yù)測黃金價格將在未來數(shù)月內(nèi)升至4200美元/盎司。從資產(chǎn)配置角度來看，分散化與對沖仍至關(guān)重要。我們維持對黃金‘具有吸引力’的觀點?！比疸y財富管理表示。
美銀策略師Michael Hartnett表示，市場對美聯(lián)儲新主席的預(yù)期、繁榮/泡沫政策、以及潛在的黃金價值重估等因素，都有利于所謂的“貨幣貶值交易”。
Hartnett指出，雖然歷史不能預(yù)測未來，但在過去的4輪金價牛市中，黃金價格平均上漲約300%，周期為43個月。以此推算，這意味著到明年春天金價將達(dá)到6000美元。
國信證券最新研報指出，黃金第三浪的機會可能觸發(fā)在海外人工智能科技浪潮筑頂帶來的資金再分流，目前看并無征兆。避險情緒從地緣端擴散到資金流，目前尚未觸發(fā)第三階段信號。伴隨美國三大股指下跌，避險情緒驅(qū)動黃金價格繼續(xù)上漲，仍看好黃金中長期價格走勢，居民資產(chǎn)配置中黃金的比例在2%-10%間較適宜，機構(gòu)配置比例則可適當(dāng)提升。
白銀有望沖上55美元
與黃金“共舞”的還有白銀，甚至比黃金的漲幅更為猛烈。
10月9日，現(xiàn)貨白銀價格漲4.4%報51.08美元/盎司，打破歷史紀(jì)錄。截至10月10日，倫敦現(xiàn)貨白銀報50.12美元/盎司，漲1.87%。
投資者仍在瘋狂涌入，全球最大白銀ETF-iShares持倉顯示，10月10日白銀ETF持倉15443.76噸，較年初增加逾1000噸，白銀中長期投資需求旺盛。這推動白銀現(xiàn)貨今年以來的累計漲幅高達(dá)73.53%——即便黃金剛突破每盎司4000美元大關(guān)，白銀依舊憑借更強的上漲動能，成為年內(nèi)表現(xiàn)最亮眼的貴金屬品種之一。
“白銀的走強，既有來自與黃金驅(qū)動相似的投資需求激增，又有其自身供給彈性低、市場規(guī)模較小引發(fā)的高價格彈性特征。我們看到此輪貴金屬上漲過程中，白銀走勢明顯強于黃金，主要因白銀自身品種特征差異?！毕默摤摲治龇Q，“盡管貴金屬普遍存在缺乏供給彈性的屬性，但相較之下，白銀盤子較小也意味著波動更大的特征。同時，由于衰退交易弱化，白銀工業(yè)需求保持平穩(wěn)，也強化了金銀比修復(fù)的需求。第三，近期白銀現(xiàn)貨市場明顯緊缺，倫敦市場白銀租賃利率近期飆升，倫敦現(xiàn)貨白銀價格較COMEX期貨價格出現(xiàn)異常溢價，反映出白銀市場存在階段性擠倉風(fēng)險?！?/p>
金瑞期貨研究員吳梓杰認(rèn)為，白銀價格的上漲主要是白銀貴金屬與工業(yè)金屬雙重屬性的共同發(fā)力。首先是當(dāng)前經(jīng)濟就業(yè)下行，通脹上行疊加流動性寬松的環(huán)境，對白銀構(gòu)成利好。其次，當(dāng)前美國經(jīng)濟仍有韌性，近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是相對偏強，使得預(yù)防式降息后經(jīng)濟可能觸底反彈的預(yù)期走強，利好白銀的工業(yè)金屬屬性。兩者共同作用下，銀價出現(xiàn)較大幅度的上漲。
展望未來，匯豐首席貴金屬分析師James Steel預(yù)計，銀價今年最高將漲至53美元/盎司，明年最高可達(dá)55美元，明年下半年將出現(xiàn)回調(diào)。他補充稱，部分白銀的漲幅將來自黃金，黃金上漲通常會對白銀產(chǎn)生“強大的吸引力”，即部分“未能充分抓住黃金上漲機會的投資者”會買入白銀。
花旗銀行近期也將未來三個月的目標(biāo)價上調(diào)至55美元。盛寶銀行同樣預(yù)測，在黃金持續(xù)走強的推動下，未來六到九個月內(nèi)，白銀價格將攀升至每盎司55美元。
瑞銀預(yù)計，金銀比將從超80的水平降至76。白銀ETF持倉量將從目前約8.22億盎司攀升至先前高點10.21億盎司。對許多投資者來說，白銀相對黃金仍然便宜。銀價有望在2026年達(dá)到55美元/盎司的水平。
“短期內(nèi)，在現(xiàn)貨供給難以快速補充的背景下，白銀市場可能出現(xiàn)的擠倉現(xiàn)象，或推動銀價進(jìn)一步上漲，因此需密切關(guān)注期現(xiàn)價差、租賃利率及交割量變化。”夏瑩瑩說。
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審核：鄧玉莉
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