文 ｜ 王毓嬋 編 ｜ 張信宇

11月16日，網(wǎng)易公布了2021年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。同日，網(wǎng)易云音樂上載全新的聆訊后資料集并通過了港交所上市聆訊，中斷三個(gè)月的上市之旅重新開啟。

財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易Q3凈收入為人民幣222億元，同比增加19%；毛利潤(rùn)為人民幣 118 億元（18 億美元），同比增加 19.5%；營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì)為人民幣 80 億元（12 億美元），同比增加 14.5%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣39億元。

三季度，網(wǎng)易的幾項(xiàng)核心業(yè)務(wù)都受到了監(jiān)管層或正面或負(fù)面的影響——7 月，“雙減”政策出臺(tái)，網(wǎng)易有道宣布將于今年年底正式終止義務(wù)教育階段學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)；

7 月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局要求音樂流媒體平臺(tái)解除獨(dú)家版權(quán)協(xié)議，網(wǎng)易云音樂受益于反壟斷監(jiān)管拿回了不少版權(quán)；

8 月，國(guó)家新聞出版署要求所有網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)僅可在節(jié)假日向未成年人提供 1 小時(shí)服務(wù)，包括網(wǎng)易、騰訊在內(nèi)的游戲企業(yè)紛紛披露未成年人玩家的消費(fèi)情況，并承諾以更嚴(yán)格的手段落實(shí)防沉迷工作。

反應(yīng)在業(yè)績(jī)上，本季度網(wǎng)易的游戲、教育和創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖然仍保持著增勢(shì)，但增速相比去年同期大大放緩。

財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易在線游戲服務(wù)凈收入為人民幣 159 億元（25 億美元），同比增加 14.7%，低于去年同期的 20.2%，但高于騰訊游戲同期的 8%；有道凈收入為人民幣 14 億元（215.3 百萬美元），同比增加 54.8%，低于去年同期的 159.0%；創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)凈收入為人民幣 49 億元（761.1 百萬美元），同比增加 25.7%，低于去年同期的 41.6%。

哈利波特的掃帚不錯(cuò)，但還得盡快飛出中國(guó)

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，雖然網(wǎng)易游戲收入增速低于去年，大多數(shù)分析師還是給出了積極的判斷。一是因?yàn)檎咭蛩仄降鹊赜绊懼袊?guó)內(nèi)游戲公司；二是因?yàn)楸炯径染W(wǎng)易仍然拿出了有影響力的游戲新品；三是因?yàn)橄乱患径鹊暮Ｍ馐袌?chǎng)值得期待。

兩款新作：端游《永劫無間》和手游《哈利波特：魔法覺醒》對(duì)游戲收入的提拉明顯。本季度，在線游戲服務(wù)的毛利率為 64.5%，上一季度和去年同期分別為 66.1% 和 63.6%。 網(wǎng)易稱，在線游戲服務(wù)毛利潤(rùn)的環(huán)比和同比增長(zhǎng)主要得益于這兩款游戲以及《夢(mèng)幻西游》電腦版和《大話西游 2》等凈收入的增長(zhǎng)。

哈利波特：魔法覺醒

另外，游戲業(yè)務(wù)毛利率受手游和端游收入占比、自研和代理游戲收入占比的變動(dòng)而波動(dòng)。本季度，來自手游的凈收入占在線游戲服務(wù)凈收入的 69.2%，低于上一季度（72.1%）和去年同期（72.7%）。端游收入占比上升與其 8 月發(fā)布的熱門端游《永劫無間》有關(guān)。

端游《永劫無間》三季度在全球上線并登頂Steam銷量榜首。上線90天，銷量突破600萬份，打破了國(guó)產(chǎn)買斷制游戲的銷售記錄。手游《哈利波特：魔法覺醒》于 9 月上線后曾連續(xù)多日位居中國(guó) iOS 暢銷榜和下載榜榜首。中信證券估算，《哈利波特》首月流水在 18-20 億元，并且預(yù)計(jì)《哈利波特》有望保持較長(zhǎng)時(shí)間 5-10 億元的月流水水平。

有影響力的新作令投資人稍稍安心，盡管游戲版號(hào)的審批已經(jīng)暫停了三個(gè)月。8 月、9 月、10 月，國(guó)家新聞出版署都沒有公示國(guó)產(chǎn)游戲新版號(hào)的發(fā)放情況，打破了一月一公示的常規(guī)。短期來說，游戲版號(hào)暫停發(fā)放會(huì)相對(duì)有利于已經(jīng)上市的存量頭部游戲。

在國(guó)內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，游戲出海的必要性被提高了。如同上周騰訊的 Q3 業(yè)績(jī)電話會(huì)議一樣，網(wǎng)易的高管也被頻繁問到游戲的出海安排。

網(wǎng)易 CFO 楊昭烜在電話會(huì)議上答摩根士丹利分析師稱，網(wǎng)易打算“最早于明年上半年”在某些海外地區(qū)推出《哈利·波特》手游?！鞍l(fā)行權(quán)的問題由網(wǎng)易和時(shí)代華納磋商解決。在某些市場(chǎng)，網(wǎng)易負(fù)責(zé)發(fā)行，但是在其他的大多數(shù)地區(qū)，發(fā)行權(quán)還是屬于時(shí)代華納?！?/p>

不過，相比在海外大力散財(cái)收購(gòu)游戲工作室的騰訊，網(wǎng)易的布局還是小得多。網(wǎng)易高管稱，目前面向大中華市場(chǎng)的國(guó)風(fēng)游戲由國(guó)內(nèi)的開發(fā)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，一些面向全球市場(chǎng)發(fā)行的游戲則是由海內(nèi)外開發(fā)團(tuán)隊(duì)合作完成。另有一些只面向海外發(fā)行的游戲，會(huì)完全交由海外團(tuán)隊(duì)開發(fā)。

不過出海之難，國(guó)產(chǎn)游戲公司已在過去幾年體會(huì)到了?！对瘛分埃緵]有頭部國(guó)產(chǎn)游戲能做到海外與中國(guó)市場(chǎng)收入五五開。雖然網(wǎng)易并沒有在本次財(cái)報(bào)中分開披露海內(nèi)外收入，但參考友商，今年 Q3 騰訊首次將本土游戲和海外游戲拆分披露，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)本土市場(chǎng)的貢獻(xiàn)值達(dá)到了 74.8%，海外只有約 25%。

另外，丁磊在電話會(huì)上回答分析師關(guān)于元宇宙的問題時(shí)稱，“元宇宙是一個(gè)很火的概念，但目前誰也沒有接觸到元宇宙。網(wǎng)易在元宇宙相關(guān)技術(shù)和規(guī)則上，都做好了準(zhǔn)備。我們相信，元宇宙真正降臨的那一天，網(wǎng)易有能力快速搶跑?！?span>此前10月初，丁磊還曾在網(wǎng)易內(nèi)部發(fā)帖號(hào)召研究元宇宙的員工與其直接聯(lián)系。

版權(quán)壟斷小敵已經(jīng)干掉，短視頻大敵仍在當(dāng)前

包括網(wǎng)易云音樂在內(nèi)的創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)凈收入 49 億元，在本季度同比增加 25.7%。雖然版權(quán)反壟斷政策有利于網(wǎng)易，但本季度創(chuàng)新業(yè)務(wù)增速仍然低于去年同期的 41.6%。

7 月國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局要求音樂流媒體平臺(tái)解除獨(dú)家版權(quán)協(xié)議后，網(wǎng)易云音樂已經(jīng)拿回了不少版權(quán)。近期，網(wǎng)易云音樂與摩登天空、香港英皇娛樂、中國(guó)唱片集團(tuán)達(dá)成了版權(quán)合作，謝霆鋒、容祖兒、Twins、新褲子、痛仰、五條人等藝人及樂隊(duì)的歌曲重新上架了網(wǎng)易云音樂。

相比之下，失去了壟斷優(yōu)勢(shì)的騰訊音樂 Q3 總營(yíng)收 78.1 億元，同比增長(zhǎng) 3%，大大低于去年同期的 16.4%；在線音樂付費(fèi)用戶達(dá) 7120 萬，同比增長(zhǎng) 37.7%，付費(fèi)率達(dá) 11.2%；在線音樂訂閱收入達(dá)到 19 億元，同比增長(zhǎng) 30.2%。

同時(shí)，騰訊音樂用戶數(shù)、ARPPU值、凈利潤(rùn)都有所下降。其中，凈利潤(rùn)同比下降35%，移動(dòng)月活數(shù)同比下降1.5%，ARPPU（在線每付費(fèi)用戶月度收益）同比下降 5.3%。

不管是丟了版權(quán)壟斷優(yōu)勢(shì)的騰訊音樂，還是受益于反壟斷政策的網(wǎng)易云音樂，營(yíng)收增速都在下滑。也許騰訊音樂也只能算是網(wǎng)易云音樂的“小敵”，短視頻這一瘋狂吸引用戶注意力的泛娛樂方式才是全體音樂流媒體產(chǎn)品的大敵。

不論是騰訊音樂還是網(wǎng)易，都在 Q3 電話會(huì)議上提到了短視頻平臺(tái)對(duì)音樂業(yè)務(wù)的影響。

《2020年中國(guó)在線音樂行業(yè)報(bào)告》顯示，2020 年 9 月，在線音樂使用時(shí)長(zhǎng)環(huán)比下降 >50% 的用戶群體，同一時(shí)間段內(nèi)，對(duì)抖音、快手等短視頻平臺(tái)的使用時(shí)長(zhǎng)環(huán)比增加了 72.9%。所以，短視頻對(duì)音樂平臺(tái)用戶時(shí)間的搶占是非常直接的。

圖片來源：《2020年中國(guó)在線音樂行業(yè)報(bào)告》

“短期內(nèi)?，?我們的確看到短視頻和視頻直播??會(huì)分散用戶一些時(shí)間?。其實(shí)短視頻不只影響音樂??行業(yè)，也會(huì)影響到游戲行業(yè)，?造成關(guān)注力的分散?！本W(wǎng)易 CEO 丁磊在 Q3 電話會(huì)議上說。

兩家國(guó)內(nèi)主要音樂平臺(tái)在阻擊短視頻上各有對(duì)策。騰訊音樂對(duì) QQ 音樂短視頻版塊和酷狗音樂豎屏 MV 進(jìn)行了改版，并在 QQ 音樂推出了社區(qū)版塊“撲通社區(qū)”；網(wǎng)易云音樂則是一方面圍繞直播業(yè)務(wù)推出 LOOK 直播、聽聽、主播等欄目，一方面推出云村KTV、云村唱將等歌房服務(wù)。

社交娛樂服務(wù)給網(wǎng)易云音樂帶來的收入貢獻(xiàn)已經(jīng)超過了在線音樂服務(wù)。港交所最新材料顯示，網(wǎng)易云音樂2021年前三季度營(yíng)收51億元，其中在線音樂板塊收入24.4億元，社交娛樂及其他板塊收入26.7億元；在線音樂服務(wù)收入占比47.7%，社交娛樂服務(wù)和其他收入占比52.3%。

客場(chǎng)尚未打贏，主場(chǎng)已經(jīng)起火。今年 4 月，有消息稱字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)成立了音樂事業(yè)部，內(nèi)部有四個(gè)音樂相關(guān)的業(yè)務(wù)組，分別負(fù)責(zé)不同類型的音樂業(yè)務(wù)。5 月，快手上線了音樂應(yīng)用“小森唱”。

版權(quán)壟斷的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束，更大的戰(zhàn)爭(zhēng)可能才剛剛開始。