7月22日，歷時一年的中創(chuàng)新航與寧德時代的專利糾紛最后一只靴子落地，國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站顯示，中創(chuàng)新航主動向國家知識產(chǎn)權(quán)局撤回最后一件涉訴專利的無效請求。

這意味著，中創(chuàng)新航的五件專利無效申請全部有了結(jié)果，最終的結(jié)局是，一件被國家知識產(chǎn)權(quán)局維持全部有效，一件部分有效，而其余三件申請全部被中創(chuàng)新航主動撤回。

從結(jié)果上，可以說，中創(chuàng)新航的專利無效申請全部“受挫”。從法理上看，將大概率面臨專利訴訟賠償?shù)慕Y(jié)局。今年5月，寧德時代向法院申請?zhí)嵘龑＠謾?quán)賠償金額，由原本的1.85億元提升至5.18億元。

(資料圖片僅供參考)

同時，寧德時代要求中創(chuàng)新航立即停止侵犯相關(guān)專利行為，包括但不限于停止制造、銷售或許諾銷售應(yīng)用上述專利的相關(guān)產(chǎn)品。

如果寧德時代的訴求得到支持，意味著中創(chuàng)新航面臨著最高達(dá)5.18億元的賠償，且會對現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)生重大影響。

這無疑為中創(chuàng)新航正在沖刺港股IPO蒙上了陰影。此外，自身業(yè)績不穩(wěn)定、毛利率低、政府補貼的可持續(xù)性等問題亦受外界關(guān)注。

對于中創(chuàng)新航來說，內(nèi)有財務(wù)問題待解，外有涉訴專利面臨的巨額賠償和隨之而來的品牌損失。“內(nèi)外交困”下，中創(chuàng)新航的IPO還有多大勝算？

專利之爭定局，中創(chuàng)新航“輸局”

隨著中創(chuàng)新航撤回最后一件專利無效申請，其與電池龍頭寧德時代的專利糾紛迎來終局。

寧德時代取得了勝利，被中創(chuàng)新航申請的五件專利無效申請，三件被主動撤回，一件認(rèn)定全部有效，一件認(rèn)定部分有效。

這樣看，中創(chuàng)新航面臨較大被動局面，對于中創(chuàng)新航來說是“輸局”。

“輸局”體現(xiàn)在三個方面：首先，隨著專利無效申請的受挫，中創(chuàng)新航極大可能面臨專利侵權(quán)問題，最高面臨賠償寧德時代5億多元的金額；

其次，專利無效申請失敗，如果中創(chuàng)新航侵權(quán)確定，除了賠償巨額金錢外，其產(chǎn)品也將面臨停售風(fēng)險，對客戶及投資者信心是個不小挫傷，中創(chuàng)新航的市場占有規(guī)?；?qū)⑹艿接绊憽?/strong>

最后，中創(chuàng)新航正在謀求上市，以獲取更多資金擴張自身發(fā)展，如果敗訴，賠償巨大金額不說，未來的業(yè)績也因?qū)＠V訟而受到掣肘，公司的業(yè)績難免受到影響。這屬于重大事件項，會影響到上市聆訊和問詢環(huán)節(jié)，進(jìn)而阻塞中創(chuàng)新航上市的步伐。

從旁觀者角度看，對于整個新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來說，專利糾紛問題水落石出并且讓侵權(quán)者得到相應(yīng)處罰，或許是一件好事。創(chuàng)新是推動行業(yè)發(fā)展的動力，保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)就是保護(hù)創(chuàng)新。

專利案旋渦：子公司被賣疑竇

細(xì)看寧德時代訴訟中創(chuàng)新航侵權(quán)事件，有一項專利的被告是中航洛陽。該公司與中創(chuàng)新航有很復(fù)雜的關(guān)系，先后從控股股東變?yōu)樽庸荆浆F(xiàn)在已被剝離開，跟公司再無股權(quán)關(guān)系，只是關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

這一剝離動作一度讓市場看作是中創(chuàng)新航為了上市之路順利，不得不剝離掉中航洛陽。因為，中航洛陽前前后后曾涉及過多起專利侵權(quán)訴訟，將這個子公司剝離，或許可以給公司上市減少問題。

然而，實際上中航洛陽對中創(chuàng)新航還是很重要，中航洛陽主要從事動力電池及儲能系統(tǒng)產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

中創(chuàng)新航這一剝離可能讓公司存在潛在損失。

據(jù)了解，中創(chuàng)新航在購買中航洛陽股權(quán)，讓其成為子公司時，花費了大約25.75億元。2021年10月和2022年3月，中創(chuàng)新航把中航洛陽賣給江蘇省金壇金城科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司和江蘇金航控股有限公司，二者分別持有中航鋰電（洛陽）51%及49%的股權(quán)。兩筆賣出交易大概金額為22.2億元。

前后一買一賣動作，中創(chuàng)新航虧了3.55億元。

值得注意的是，2021年12月17日，中創(chuàng)新航以3.24億元的價格從中航洛陽手中買了500多項專利所有權(quán)，還與中航洛陽簽訂了一年的動力電池委托加工協(xié)議。

這樣的操作顯然不符合商業(yè)常理邏輯，因為，如果中創(chuàng)新航不剝離中航洛陽，繼續(xù)子公司的狀態(tài)下，這筆3.24億的買專利費是不是就不用花了？這樣來看，前后操作似乎潛在損失6億多元。

另外，既然購買了專利所有權(quán)，中創(chuàng)新航完全可以自己生產(chǎn)動力電池，何必委托加工呢?可見，中航洛陽掌握著核心技術(shù)，是中創(chuàng)新航離不開的關(guān)聯(lián)方。

從這些角度看，子公司中航洛陽被賣，值不值？值得打個問號。

IPO的“攔路虎”：自身財務(wù)問題待解

對于中創(chuàng)新航IPO上市，市場上有聲音，認(rèn)為與寧德時代的糾紛是公司上市最大的“攔路虎”。其實不止于此，與寧德時代的糾紛只是外部的影響因素，背后真正的“攔路虎”，還有中創(chuàng)新航自身財務(wù)問題。

說一千道一萬，中創(chuàng)新航能否上市成功及被投資者認(rèn)可，取決于公司基本面、要拿內(nèi)功說話。從中創(chuàng)新航提交的招股書來看，內(nèi)在的挑戰(zhàn)還是挺大。

首先，盈利能力弱，業(yè)績依賴政府補助。

在中創(chuàng)新航IPO之前，其作為子公司業(yè)績被上市公司成飛集成披露，據(jù)披露， 2017年-2018年，中創(chuàng)新航分別虧損3.3億元和7億元；據(jù)中創(chuàng)新航招股書，2019年-2021年，中創(chuàng)新航營收分別為17.34億元、28.25億元和68.17億元，復(fù)合年增長率98.28%，凈利分別為-1.56億、-0.18億和1.12億元，2021年扭虧為盈。

這意味著，2017年-2020年，中創(chuàng)新航連續(xù)虧損4年，累計虧超10億，2021年，中創(chuàng)新航才扭虧為盈，凈利潤為1.12億元。而中創(chuàng)新航能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，離不開政府補貼。

2019年-2021年，中創(chuàng)新航收到的政府補貼分別為3.09億元、1.35億元、3.65億元。如果沒有政府補貼，中創(chuàng)新航在2021年仍舊是虧損的尷尬局面。

因此，市場擔(dān)憂，若后期政府補貼減少或不再繼續(xù)，中創(chuàng)新航的能否持續(xù)盈利會成為問題。

其次，中創(chuàng)新航毛利率低、波動大，賺錢能力和競爭力被質(zhì)疑。

數(shù)據(jù)顯示，以主要產(chǎn)品動力電池為例，2019年-2021年，中創(chuàng)新航的毛利率分別為5.2%、13.7%和5.5%。

而同期的2019年-2021年，寧德時代的動力電池毛利率分別為28.45%、26.56%、22%，基本在20%以上，與中創(chuàng)新航的差距較大。

在中創(chuàng)新航的成本中，原材料成本占比最大，2019年至2021年占銷售成本的77%、76.1%、84.2%。

去年以來，鋰電價格持續(xù)上漲，碳酸鋰等材料價格也猛漲，動力電池生產(chǎn)成本也在持續(xù)攀升，這將可能加大中創(chuàng)新航的成本，使得毛利率持續(xù)受到壓力，進(jìn)而影響公司業(yè)績。

再次，議價能力弱，中創(chuàng)新航低價換市場策略的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

眾所周知，一個產(chǎn)業(yè)鏈會分為上游、中游、下游。去年以來，鋰電池上游碳酸鋰價格大漲，使得中游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)成本上升明顯，這個時候企業(yè)往往會產(chǎn)品提價，將壓力分擔(dān)到下游。

而有意思的是，中創(chuàng)新航卻繼續(xù)保持低價換市場。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，中創(chuàng)新航的動力電池單價分別為0.87元/Wh、0.64 元/Wh 和0.65元/Wh，同期，寧德時代動力電池銷售單價分別為0.96元/Wh、0.89元/Wh和0.79元/Wh。

低價策略打開了市場，2019年-2021年，中創(chuàng)新航動力電池銷量從1.62GWh增長至9.31GWh，復(fù)合年增長率達(dá)139.7%。

但價格戰(zhàn)顯然不是長久之計，原材料在漲價，中創(chuàng)新航的毛利水平本來就低，如果原材料再漲，中創(chuàng)新航的利潤又可能要歸于負(fù)數(shù)了。

另外值得一提的是，中創(chuàng)新航的客戶集中度高，依賴度較強。中創(chuàng)新航的第一大客戶是廣汽集團(tuán)。2019年-2021年，來自廣汽的收入分別為6.86億元、15.58億元和35.37億元，占比分別達(dá)39.6%、55.1%和51.9%。一個客戶就占據(jù)整個收入半壁。

強依賴度下，一旦客戶發(fā)生變化，中創(chuàng)新航的收入將受到大幅影響。

面對上述這些財務(wù)問題，中創(chuàng)新航的IPO之路顯得艱難，畢竟基本面的改善，不是一朝一夕，其需要久久為功，才能脫胎換骨。

綜上來看，中創(chuàng)新航IPO之路，需要解決的問題顯然比較多，不僅要面對與寧德時代的專利糾紛面臨大概率失利的問題，還需要提高自身的基本面實力，給投資者一個交代。

寫在最后

新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，動力電池業(yè)的競爭格局加劇，產(chǎn)業(yè)格局正加速重構(gòu)。中國是全球最大的動力電池市場，據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)計，2021年至2026年間復(fù)合年增長率37.6%。

面對龐大市場，加強科技投入，增強創(chuàng)新，不斷提升內(nèi)功，才是企業(yè)應(yīng)該遵循的正道。

而任何試圖走捷徑，對專利創(chuàng)新的不尊重，從長遠(yuǎn)看，都會對行業(yè)的健康發(fā)展造成傷害。

在這個史詩級的產(chǎn)業(yè)機會中，企業(yè)間以硬實力、高科技充分競爭，百舸爭流，才能讓這個產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，并且在全球競爭中始終位居前列。

希望寧德時代與中創(chuàng)新航的專利之爭，能讓中國的每一家企業(yè)認(rèn)識到自主創(chuàng)新的重要性，并立志于創(chuàng)新，最終，這些創(chuàng)新的力量匯聚成產(chǎn)業(yè)的強盛。

本文來自微信公眾號 “德林社”（ID：delinshe），作者：劉振濤，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。