今天早盤(pán)仍然是新能源方向大漲，沒(méi)有驚喜沒(méi)有意外，只不過(guò)上漲的邏輯和領(lǐng)漲的公司有變化。

昨天是圍繞周末熱議的特斯拉4680電池進(jìn)行挖掘，一種鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈high得不行，而今天在A股市場(chǎng)整體普遍走弱的背景下，綠色電力、風(fēng)電、光伏、抽水蓄能等清潔能源、節(jié)能環(huán)保相關(guān)板塊漲幅居前。

大燁智能、吉電股份、華銀電力等多股開(kāi)盤(pán)直線拉板。

漲漲跌跌，除了證明新能源是YYDS之外，其實(shí)也在表明市場(chǎng)也正在積極尋找突破方向。

但是，今天的躁動(dòng)，會(huì)是曇花一現(xiàn)嗎？

1預(yù)期之內(nèi)的工具

我們先看看今天綠電板塊發(fā)力的原因。

主要還是消息上的刺激。

昨天，央行醞釀已久的碳減排支持工具亮相。

碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供資金采取“先貸后借”的直貸機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平。金融機(jī)構(gòu)向重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放碳減排貸款后，可向人民銀行申請(qǐng)資金支持。按貸款本金的60%向金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，利率為1.75%，期限1年，可展期2次，相關(guān)企業(yè)可顯著節(jié)約利息支出，將顯著刺激清潔能源貸款和項(xiàng)目進(jìn)展。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這個(gè)操作本質(zhì)上就是商業(yè)銀行拿了低利率的央行資金后，轉(zhuǎn)手以低于市場(chǎng)定價(jià)的利率貸款給相關(guān)企業(yè)，以撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。

可以看出，涉及到的企業(yè)就是清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域。

這些企業(yè)正常情況下的貸款的利率在5.5-6.0%左右，而采用此政策能拿到3.85%的低利率，相當(dāng)于1億貸款每年可節(jié)約65萬(wàn)-115萬(wàn)元利息支出。

拿電力運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，民營(yíng)電力運(yùn)營(yíng)商此前項(xiàng)目貸款利率4.6-5.4%，國(guó)企會(huì)低一些，3.8-4%，這次一年期利息可能在3.5-3.8%，五年期以上可能在4.5左右，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常不錯(cuò)的水平，電力運(yùn)營(yíng)商收益率會(huì)提升。

眼下的產(chǎn)業(yè)政策，碳中和是最大發(fā)力點(diǎn)，從產(chǎn)業(yè)扶持、補(bǔ)貼、稅收，再到信貸，可謂一浪接著一浪?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，后續(xù)還會(huì)持續(xù)不斷。

但是，有時(shí)市場(chǎng)已興奮，就很容易上頭，就拿今天這個(gè)信貸工具來(lái)說(shuō)，初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，所以滿足相關(guān)要求的企業(yè)不會(huì)很多，貸款的量應(yīng)該不容易上來(lái)。

大家還是不要YY過(guò)頭了。

2審美疲勞了？

從炒作情緒上來(lái)說(shuō)，碳減排工具對(duì)清潔能源領(lǐng)域的二級(jí)市場(chǎng)是比較強(qiáng)的刺激，確實(shí)給市場(chǎng)炒作情緒加了一把火。但行情高開(kāi)低走，最終也沒(méi)引起多大的波瀾。

回歸到最近綠電板塊，方向利好消息不斷，比如發(fā)改委啟動(dòng)電價(jià)改革，取消工商業(yè)目錄電價(jià)，推動(dòng)工商業(yè)進(jìn)入電力市場(chǎng)，為分布式光伏和儲(chǔ)能打開(kāi)增長(zhǎng)空間，再比如上層提設(shè)構(gòu)建起碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系。

但市場(chǎng)似乎對(duì)這一塊已經(jīng)審美疲勞，綠電板塊整體來(lái)講上漲是乏力的。就像這次碳減排工具的亮相，盤(pán)前消息刺激，市場(chǎng)情緒高漲，開(kāi)盤(pán)高開(kāi)之后很快就回落。

前期，風(fēng)光新能源發(fā)電里面，被機(jī)構(gòu)忽略最明顯的是風(fēng)電，在碳中和行動(dòng)方案算是給出了清晰的規(guī)劃目標(biāo)，所以風(fēng)電近期的熱度是最高的。

看看主要情緒標(biāo)的大金重工，金雷股份，明陽(yáng)智能的走勢(shì)，已經(jīng)是很標(biāo)準(zhǔn)的超級(jí)主升浪了。

但最近幾天，出現(xiàn)不少機(jī)構(gòu)拼命夸，卻也漲不動(dòng)的跡象，疊加今天風(fēng)電板塊前期熱門(mén)標(biāo)的高開(kāi)回落，毫無(wú)疑問(wèn)，傷了一批承接的資金。

尤其是午后市場(chǎng)又重新回到了板塊高速輪動(dòng)的混沌狀態(tài)，綠電板塊明顯就黯淡不少。

究其原因，主要三個(gè)。

最大的原因，就是股價(jià)漲幅過(guò)高了。這也說(shuō)明，市場(chǎng)對(duì)于近段時(shí)間表現(xiàn)較強(qiáng)綠電頭號(hào)分支--風(fēng)電來(lái)說(shuō)，挖掘已經(jīng)比較充分了，不管是業(yè)績(jī)預(yù)期，還是各種政策、消息面，基本都已經(jīng)price in。

對(duì)于碳減排支持工具，此前市場(chǎng)預(yù)期已比較充分。從年初的上層的工作報(bào)告開(kāi)始，推出“碳減排支持工具”的表述已經(jīng)在高級(jí)別會(huì)議和文件中出現(xiàn)過(guò)4次，而此次最終公布的版本并沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期。

這個(gè)工具給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)多少實(shí)質(zhì)性的利好，目前來(lái)看還是比較模糊的。

一方面，也是上面提到過(guò)的，這個(gè)貸款工具初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，所以滿足相關(guān)要求的企業(yè)不會(huì)很多，貸款的量應(yīng)該不容易上來(lái)。

另外一方面，目前國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電的投資主體，仍然是各大電力集團(tuán)為主，這些央企、國(guó)企的貸款利率本來(lái)就不高，財(cái)大氣粗也不差錢(qián)，所以整體受益幅度有限。

而對(duì)于民企、分布式、儲(chǔ)能等之前比較難拿到貸款，或者說(shuō)貸款利率比較高的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，理論受益程度會(huì)更大，但最終還是要看融資成本能節(jié)約多少，或者說(shuō)能帶來(lái)多少裝機(jī)量提升，現(xiàn)在都還看不太清楚。

此外，值得注意的是，這樣一個(gè)工具的出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性本身沒(méi)什么影響，但是不少人認(rèn)為對(duì)于市場(chǎng)整體流動(dòng)性預(yù)期有影響。

怎么說(shuō)呢？

我們都知道對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性最強(qiáng)的影響是降息，其次是降準(zhǔn)，再其次是信貸額度調(diào)整，最后是這這個(gè)再貸款工具。

顯然，市場(chǎng)或許想要的是降準(zhǔn)降息釋放流動(dòng)性，這個(gè)工具的出臺(tái)，證明短期內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期希望再度弱化了。

3結(jié)語(yǔ)

碳中和所帶來(lái)的資本狂歡，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有散去。

雖然今天的行情高開(kāi)低走，但這種長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的能源革命，未來(lái)的機(jī)會(huì)仍然源源不絕。

不過(guò)，對(duì)于“電”這個(gè)板塊，有一些事實(shí)還是要看清楚。

首先，市場(chǎng)狂歡的時(shí)候，什么“電”都可以亂炒一通，但靜下心來(lái)看，有的是正貨，有的則是冒牌。比如核電，這玩意兒是跟碳搭不上邊，好像很符合清潔能源的要求，但它最大的問(wèn)題就是安全，即使技術(shù)再進(jìn)一步，也不見(jiàn)得能夠完全排除核泄漏的風(fēng)險(xiǎn)，前蘇聯(lián)切爾諾貝利、日本福島核泄漏事故，至今仍然讓人心有余悸。核電生產(chǎn)所用到的“鈾元素”，也不是可再生原料。再往遠(yuǎn)的說(shuō)，萬(wàn)一有戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，核電站往往會(huì)成為襲擊目標(biāo)。這恰恰定死了核電的天花板，它不可能大規(guī)模復(fù)制，所以增長(zhǎng)空間和光伏、風(fēng)能相比，就會(huì)小得多。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，太陽(yáng)能、風(fēng)能會(huì)始終站在C位，水電次之，核電再次之，生物質(zhì)能、地?zé)崮芤驗(yàn)檎急忍?，基本可以忽略，還有一個(gè)比較有前景的是氫能，但這個(gè)還相對(duì)遙遠(yuǎn)，所以要說(shuō)投資機(jī)會(huì)，光伏和風(fēng)能才是YYDS，其他的，充其量就是“追落后”的炒作價(jià)值。

不過(guò)，從短期來(lái)說(shuō)，綠電已經(jīng)漲過(guò)一輪，而且不管是基建類(lèi)、還是運(yùn)營(yíng)類(lèi)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游都炒了個(gè)遍，就漲幅而言，已經(jīng)不小了。所以，資金再次沖進(jìn)去的動(dòng)機(jī)不會(huì)很足，今天就是明顯的表現(xiàn)，高開(kāi)低走，雖然是利好消息，但也要看近期的漲幅情況，如果漲幅過(guò)高，出利好反而是出逃機(jī)會(huì)。

另外，在政策面上，雖然對(duì)“電力”有利好，但另一面，基于控制通脹、保經(jīng)濟(jì)保民生的需要，另外一只“手”--調(diào)控也在進(jìn)行，市場(chǎng)的利好，被調(diào)控對(duì)沖一下，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)其實(shí)也沒(méi)有當(dāng)初那么樂(lè)觀，這也是現(xiàn)在板塊沒(méi)有一個(gè)月前的主升浪的原因。現(xiàn)在的能源炒作，基本都是跟著消息面走，背后的炒家，基本都是游資和散戶居多。

未來(lái)綠電板塊還有沒(méi)有炒作機(jī)會(huì)，答案是肯定的，行情更可能是螺旋式上升的走勢(shì)，所以如果是長(zhǎng)線資金，倒無(wú)所謂，反正躺平就行。但若非長(zhǎng)線資金，除非博短炒，否則跟風(fēng)進(jìn)去，大概率會(huì)成為接盤(pán)俠。

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