信息科技以驚人的速度發(fā)展，廣泛的智能設(shè)備接入網(wǎng)絡(luò)，由此信息科技邁向萬物互聯(lián)，并在人工智能等新技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，萬物互聯(lián)繼而向萬物智能轉(zhuǎn)變。需要指出的是，數(shù)以百億的智能設(shè)備所形成的萬物互聯(lián)，能為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)釋放出百億美元市場機(jī)遇。根據(jù)IDC早前所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球物聯(lián)網(wǎng)連接規(guī)模達(dá)300億，預(yù)計(jì)到2024年連接量將接近650億。

隨著物聯(lián)網(wǎng)部署規(guī)模日益擴(kuò)大，海量物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備對芯片需求強(qiáng)勁，從云端到網(wǎng)絡(luò)再到邊緣側(cè)，為芯片廠商釋放新增長點(diǎn)。以北京君正為例，借勢物聯(lián)網(wǎng)，讓其迎來最好的發(fā)展時(shí)期。作為一家面向各種智能設(shè)備提供芯片的廠商，主要有微處理器芯片、智能視頻芯片、存儲(chǔ)芯片與模擬與互聯(lián)芯片。受益物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備增長，營收與利潤成倍速度增長。2021年前三季度營收同比增長208%至37.93億元；凈利潤則同比大增27倍，達(dá)到6.35億元，較上年同期增長2733%。

在AI芯片廠商中，寒武紀(jì)則吸睛無數(shù)，只是昔日千億市值，如今跌去七成。要知道，去年登陸科創(chuàng)板當(dāng)天在資本市場大幅上漲，盤中一度突破千億大關(guān)。在隨后幾個(gè)交易日中，最高市值高達(dá)1191億元。遺憾的是，相比上市之初的追捧不同的是，后面開始進(jìn)入長時(shí)間震蕩下行，截止2021年11月9日市值340億元，相比高位減少851億元，幅度為71%。

在筆者看來，長期虧損難以撐起寒武紀(jì)千億市值，以及競爭也日益激烈。與此同時(shí)，芯片作為技術(shù)密集型行業(yè)，需要投入龐大研發(fā)資金。寒武紀(jì)自成立之初就注重技術(shù)研發(fā)，但高昂的研發(fā)支出使得造血能力差，盈利能力堪憂，過去四年累計(jì)虧損超20億元，且今年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。2021年前三季度，寒武紀(jì)虧損為6.29億元，較上年同期虧損擴(kuò)大103%，2020年前三季度虧損為3.1億元。

圖片來自寒武紀(jì)公眾號(hào)

針對不斷虧損的局面，寒武紀(jì)在此前的財(cái)報(bào)中指出：主要系為進(jìn)一步推進(jìn)“云邊端”產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)大產(chǎn)品線，加大研發(fā)投入和人才引進(jìn)力度所致。在研發(fā)投入方面，2021年第三季度研發(fā)投入為2.89億元，相比8455萬元的營收，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例高達(dá)342%；前三季度總研發(fā)投入為7.04億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為317%。寒武紀(jì)聲稱，智能芯片研發(fā)需要大量開支，未來一段時(shí)間，將存在持續(xù)虧損并面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。尤其是無法保證未來幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。并給出了業(yè)績虧損的風(fēng)險(xiǎn)提示。

慶幸的是，營收方面繼續(xù)保持了穩(wěn)健增長。2021年前三季度營收同比增長41%，相比去年同期增加了6400萬。前三季度營收同比保持增長態(tài)勢主要是今年1-9月邊緣智能芯片及加速卡收入增長所致。邊緣計(jì)算 是近年來興起的一種新型計(jì)算范式，在終端和云端之間的設(shè)備 上配備適度的計(jì)算能力。

一方面可有效彌補(bǔ)終端設(shè)備計(jì)算能力不足的劣勢；另一方面可緩解云計(jì)算場景下數(shù)據(jù)隱私、帶寬與延時(shí)等潛在問題，主要面向?qū)?shù)據(jù)安全性和系統(tǒng)及時(shí)性要求較高的客戶。邊緣計(jì)算范式和人工智能技術(shù)的結(jié)合可推動(dòng)智能制造、智能零售、智能教育、智能家居、智能電網(wǎng)等眾多領(lǐng)域的高速發(fā)展，因此邊緣智能芯片及加速卡可落地的應(yīng)用場景較為廣泛。

能看出寒武紀(jì)在邊緣端，將抓住智能技術(shù)開始進(jìn)入各傳統(tǒng)行業(yè)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，以期通過更高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)在市場滲透率上取得重大突破。在2021年中期報(bào)告中顯示：邊緣業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比為60.7%，而云端業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比為 32.50%。在人工智能邊緣計(jì)算領(lǐng)域，與多家頭部應(yīng)用公司實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品導(dǎo)入，部分企業(yè)已經(jīng)完成適配工作并實(shí)現(xiàn)了規(guī)模出貨，通過人工智能賦能，助推行業(yè)智能化升級轉(zhuǎn)型。

諸如在智慧交通領(lǐng)域，寒武紀(jì)與行業(yè)頭部合作伙伴所打造的車路協(xié)同、智慧鐵建等解決方案，借助寒武紀(jì)多樣化智能計(jì)算設(shè)備，有效提升云端及邊緣端算力，幫助客戶增強(qiáng)智慧軌道及交通系統(tǒng)的可靠性，切實(shí)推動(dòng)交通行業(yè)的智能化升級。

額外要指出的是，營收增長強(qiáng)勁，但寒武紀(jì)高度依賴前五大客戶。2018年、2019年和2020年，前五大客戶的銷售金額合計(jì)占營業(yè)收入比例分別為99.95%、95%和82%。倘若主要客戶采購量大幅降低或者未能繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，將給業(yè)績帶來顯著不利影響。在此之前，華為作為寒武紀(jì)最大單一客戶，尤其2017年與2018年?duì)I收幾乎都來自華為，但未與其達(dá)成新的合作，導(dǎo)致終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)直線下降。

與此同時(shí)，面對英特爾、英偉達(dá)、華為、ARM等芯片廠商競爭，與這些芯片大廠競爭，寒武紀(jì)整體規(guī)模、資金實(shí)力、研發(fā)儲(chǔ)備等存在較大差距。尤其英偉達(dá)作為全球人工智能芯片領(lǐng)導(dǎo)者，在全球市場上有絕對優(yōu)勢，全球眾多技巨頭采用英偉達(dá)GPU來訓(xùn)練人工智能、構(gòu)建人工智能計(jì)算平臺(tái)。

最后，就物聯(lián)網(wǎng)市場而言，各類智能硬件市場保持了蓬勃的需求態(tài)勢，中高端智能硬件產(chǎn)品需求增長，驅(qū)動(dòng)了對芯片性能需求的不斷提升。但行業(yè)也呈現(xiàn)出幾家歡喜幾家愁的局面，尤其對于AI獨(dú)角獸而言，依托資本的力量得到快速發(fā)展，但在人工智能這條賽道上的玩家，最終比拼的是技術(shù)落地能力，這也是衡量AI實(shí)力重要依據(jù)。

本文來自微信公眾號(hào)“楊劍勇”（ID:iotquanzi），作者：楊劍勇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。